安信海外发布相关呈报称，华润燃气（01193）是中国实力浑朴的燃气分销商。上半年扣除一次性要素的归母净利竣事快速增长，增速好于同业。当中燃气分销业务推崇亮眼，板块功绩涨超31%。除了销气量增长5.3%外，毛差的大幅回升（+0.04元/方YOY）也作念出了孝敬。当中也成绩于销气老本的大幅下落，体现了公司关于气源的细腻把控。另外公司的现款流情况细腻，解放现款流上半年大幅普及。公司派息率较为劝诱，中期派息每股25港仙，同比大幅普及。鉴于公司慎重的贪图和细腻的派息率，提出投资者心境。
事件：公司2024年中期竣事收入520.8亿港元，同比增长7.7%；竣事归母净利润34.6亿港元，同比下落2.5%，但如剔除一次性收益，竣事归母利润34.6亿港元，同比增长21.2%。竣事解放现款流19亿港元，同比大幅增长562.3%。
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零卖自然气销售领域接续扩大，同比增长5.3%。
公司在2024年上半年竣事销气量209亿方，同比增长5.3%，气量增长主要为内素性增长。当中住户用户销气量57.6亿方，同比增长7%；工业用户销气量96.6亿方，同比增长3.7%；买卖用户销气量50.1亿方，同比增长8.1%；车用用户销气量4.7亿方，西伯利亚属鼠同比下落8.4%。工业用户气量占比最大，巧合占零卖销气量的46.2%，上半年来看金属成品业以及通用诞生制造业等气量增幅最大，而展望受房地产影响，陶瓷玻璃和一些非金属矿物成品业气量降幅最大。公司展望全年工业用气量增长与GDP增速保握一致，在5%摆布。
销气毛差进一步改善，售气板块盈利大幅增长31.3%。
公司上半年销气毛差握续改善，竣事0.54元/方，同比增长0.04元/方，销气业务溢利47.5亿港元，同比大幅增长31.3%。公司毛差改善受益于气源老本的下落，公司上半年的平均气源老本为2.94元/方，同比下落0.14元/方，而在住户毛差方面也较旧年同比有较大改善。在气源方面，公司上半年也自主采购一船6.3万吨LNG现货，价钱较国内市集价钱低100-200元/吨，丰富了自然气自主资源池。另外，公司还依托开阔的终局市集，斥地以买方需求为主导的自然气现货来回商城、气源网，通过数字化技艺重构气源采购业务链，普及气源的议价才和解统筹才调。限制当今，共160余个名堂公司及190家供应商注册气合网，上线一个多月来，成交气量超4500万方，成交金额1.5亿元。
概括管奇迹务和概括动力业务接续保握快速增长。
上半年公司概括做事收入17.7亿港元，同比增长20%；分部溢利7.6亿港元，同比飞腾22.1%。厨电燃热市集占有率由8.7%增至9.0%，保障代理市集占有率由25.6%增至25.8%，安堵业务户均收入由54.2元增至55.1元。而公司的概括动力业求竣事收入8.3亿港元，同比增长38%，毛利1.6亿港元，同比增长84.3%。改日公司将接续发力双综业务，保握高速增长。
接驳业务仍受到房地产影响。
上半年新增住户接驳用户103.1万户，同比下落23.1%。公司的接驳业务仍然受到房地产影响，展望竣事全年的联接300万户有一定挑战。
中期派息大幅普及，接续回馈鼓动。
公司于2024年中期派息每股25港仙，同比加多66.7%。旧年公司的派息率为50.3%，派息率稳步加多。展望本年全年派息率仍有进一步普及空间。
风险提醒：用气需求不足预期；毛差不足预期；接驳完工不足预期；LNG贬责量不足预期。
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